直接退市是保证创业板公司质量的“过滤阀”

2010年10月14日 14:08　来源：证券日报　

　　创业板退市制度的建设一直被市场寄予厚望，也被认为是创业板区别于主板和中小板的最大特点。

　　及早明确并推出直接退市制度，这对促进创业板的健康发展很有必要。有了直接退市，才能杜绝创业板的壳资源炒作，实现与主板、中小板不同的激励机制。资本市场的游戏规则就应该是“有进有出”，让经营不善和不符合要求的公司退出，让新鲜血液进来，才能保持市场活力，也让更多优秀的中小企业能得到资本市场的支持。

　　其实，在海外创业板市场上，公司退市是一种十分普遍和正常的市场行为，其退市率明显高于主板市场。如美国的纳斯达克，每年大约有8%的公司退市；纽约证券交易所的退市率为6%；英国AIM的退市率更高，大约12%。

　　通过较高的退市率，海外创业板市场形成了良好的信号传递效应，逐步建立起对上市公司严格的约束机制，保证了市场形象和整体质量。

　　创业板直接退市制度势在必行。特别是从已经披露的半年报中所透露出来的部分公司所存在的问题，就更有必要尽早将直接退市制度付诸行动。根据已经披露完毕的中报，超过10家创业板公司2010年上半年经营业绩同比下滑20%以上。这使创业板那张“高成长”标签失去了一些光华，尤其是在创业板即将周岁的时候，使更多的投资者对创业板高成长伴随高风险有了更感性的认识。

　　创业板的高风险性是监管层一直强调的。但是，我们也看到，其实，还是有一部分投资者对它的理解有偏差，仅仅看到机会忘却了风险。因此，在探索建立创业板直接退市制度的同时，要注意到直接退市给投资者所带来的损害，这就需要加设一层“防护垫”，需要相应配套措施来保证方案的有效实施。

　　针对此，深交所理事长陈东征日前再次表示，深交所将推进适合创业板特点的退市等制度创新工作，关注已上市企业的规范运作与募投项目资金管理。

　　应该说，适用严格的退市标准是保证创业板上市公司质量、发挥资源优化配置的必要“过滤阀”。我国创业板市场推出严格的退市制度，既是对海外创业板城市做法的借鉴，也是对A股市场以往经验的总结；既是完善创业板制度建设的需要，也是创业板市场发展壮大的根本诉求。同时，对于警示创业板投资风险也具有重要意义，能教育那些盲目追捧创业板股票的投资者。

　　□ 赤择远

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