结构性行情中基金业绩分化加大(2)

2010年09月06日 13:49　来源：北京青年报　

　　4.保本型基金——股票仓位决定业绩排名

　　8月，6只保本基金中全部实现正收益，激进的南方旗下两只保本基金股票仓位较高，南方恒元保本、南方避险增值净值上涨幅度位于前列，分别上涨3.86%、2.53%，银华保本增值、国泰金鹿保本二期、金元比联宝石动力保本由于仓位绝大部分配置在债券市场中，表现平稳，净值实现小幅上涨。保本型基金业绩表现(见表5)

　　5.债券型基金——“打新”成债基亮点

　　8月，债市延续了7月的上涨势头，企业债的表现强于国债，可转债小幅上涨。由于较多债基均有一定比例的股票仓位，在股市呈现结构性行情、债市屡创新高的背景下，债券型基金净值出现较大的涨幅。由于8月上市的新股上市后均有较好的表现，一些“打新”积极的债基的业绩甚至超越了部分偏股型基金，长盛积极配置债券、农银汇理恒久增利、国联安债券A位于涨幅的前三位，分别上涨6.16%、4.57%、4.44%。

　　6.货币型基金——收益率维持低位

　　8月货币基金平均收益率0.17%，与7月相比基本持平。中银货币、华夏现金增利、长城货币表现相对较好。

　　基金策略

　　股票基金策略

　　展望后市，好买基金研究中心认为，8月份消费物价指数将继续上升，政策放松的空间很小，整体对市场偏负面，但另一方面，流动性仍然充裕，市场中不断涌现的热点个股也对市场情绪起到一定的支撑。我们预计市场仍将呈现大的震荡行情，存在一定的结构性机会，我们持谨慎乐观的态度。

　　在开放式偏股基金的选择上，我们延续前期的思路：其一，我们倾向于选择规模中等偏小的基金，这主要是由于中小规�；鹛烊痪哂信渲弥行」善钡挠攀�，更有利于把握结构性机会；其二，重视策略灵活的基金，在不具备持续热点的行情下，市场的机会总是在转换，善于捕捉这些机会的基金更有可能胜出。其三，从公司层面上看，选择处于上升期的公司；其四，从基金经理层面上，我们关注管理相对积极的基金经理。从这点上，我们选择周转率相对合理、行业配置能随市场而动的基金。

　　债券基金策略

　　8月债市仍然延续了前期的强势，中信标普全债指数创出新高。从收益率曲线的短端看，相比月初，1年期央票和1年期国债的到期收益率均有所下降，目前1年期央票的二级市场利率位于2.1%附近，已接近一级市场的发行利率；从中长端看，国债收益率仍然呈现低位震荡状态，截至月底，银行间10年期国债到期收益率为3.23%。8月份4周当中有3周为货币净回笼，累计实现净回笼1090亿元，伴随着250亿元工行转债的发行，月末隔夜回购利率和7天回购利率出现较大幅度的攀升。

　　展望后市，好买基金研究中心认为，债券市场行情仍有延续的可能，但收益率大幅下降的可能性已比较小�；久嬉蛩囟哉械闹С乓廊淮嬖�，股债“跷跷板”效应仍将持续，在偏紧的宏观政策没有明显转向之前，债市仍有一定的机会，收益率将呈现低位震荡的黏着状态。对于债券型基金的选择，建议关注谨慎参与股票二级市场，而在一级市场“打新”收益率较高的纯债型基金。

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