热钱行情能走多久：最少至年底？

2010年10月22日 09:05　来源：南方都市报　

　　在人民币升值预期不减背景下，加息或再次推高国际热钱涌入效应成为业内关注焦点。央行数据显示，9月份中国新增外汇占款创下年内新高。而同时9月贸易顺差大幅收窄，有市场人士据此断言“热钱”重新流入境内�！叭嗣癖疑邓俣群途惩饣醣已沽�、国内经济情况相关联。我们判断年底这种趋势会放缓�！惫胖と旯鄄呗苑治鍪ξ馔两鹱蛉辗治鏊�。但同时，私募人士提醒投资者，美元阶段性反弹引发热钱回流境外，提防国内热钱行情短期回落。

　　　　加息吸引更多热钱

　　在美联储再度宽松政策及日本降息背景下，前日，央行宣布加息，再次增添市场对热钱的关注。

　　“政府此次加息目的，是针对近期的通胀压力，以及加强对房价的调控效果，并非是针对经济过热的调控�！惫惴⒅と治鋈耸恐赋�，“流动性并不会因此收紧，因为人民币升值预期和人民币美元利差扩大，将加速海外热钱流入�！惫惴⑵诨踔赋觯捍油ㄕ偷慕嵌瓤�，在全球都在继续量化宽松实行近零低利率的时候，中国加息，且人民币面临升值压力，热钱将加速流入的预期加强。

　　“加息并不会增加对‘热钱’吸引力�！鄙虾Ｖと紫旯鄯治鍪孪源擞胁煌治觯核孀胖泄迷龀さ某中栽嚼丛蕉嗟氐玫饺啡�，加息的经济基础也就得到了确认�！叭惹苯胫泄哪康�，显然不会满足于赚取中外利差和汇率升值收益。加息显然对资产价格有向下的压制作用。因此，加息并不会导致对“热钱”的吸引力增加�！爸泄�3季度并没有如有些机构所预期的热钱加速流入迹象。对于资产的两大领域股市和楼市，加息都将对其虚高的价格产生挤压作用�！�

　　“加息短期内会积压资产泡沫，但中长期看，加息意味着国内资产变便宜，资产回报率在慢慢提高。国内10年期国债利率在3.6左右，而美国则在3以下。现在人民币资产对境外热钱还是很有吸引力�！惫胖と旯鄄呗苑治鍪ξ馔两鹱蛉战徊椒治鲋赋��！按幽壳翱�，热钱效应在适度加快，特别是香港反应比较明显。刚刚公布不久外汇储备膨胀也有显示，9月底已经达到2.6万亿�！�

　　“此次加息幅度很小，不太可能对资产泡沫产生很多影响�！鄙钲谠踩谕蹲手葱卸氯嚼甲蛉找仓赋�。他认为，国内外扩大利差后，热钱相对于拿着本国货币等着贬值，会更喜欢进入中国�！白什碌囊宦峙菽豢杀苊�，政府会对热钱有所控制，但是会越来越多�！�

　　　　美元反弹引发热钱回流

　　对热钱涌入国内，业内人士也在担心其持续性能维持多久，也有人士提醒，如果美元反弹升值，则热钱存在回流的可能。

　　“人民币升值引发的热钱涌入国内，应该是个中长期的过程，形成趋势可能性比较大。长期符合美国利益的就是长期让美元贬值。�！鄙钲谠踩谕蹲手葱卸氯嚼甲蛉辗治�，“但是也会有意外。美国短期经济触底出现好转迹象，美元面临小幅度反弹，会吸引热钱短期回流�！�

　　对热钱推动的流动性充沛可以持续多久的问题，国金证券分析认为，“全球流动性充沛正成为中期问题。地产调控、升值预期的明确以及美元趋势、热钱的监管加强使得热钱流入速度在10月达到高峰后趋于缓和�！惫诘娜惹魅氤晌唐谀谖薹ň苤磐獾闹衅谖侍�。预计11月份热钱流入的增长速度将转缓，但是流动性数量的转折至少要到2011年2季度才能看到。

　　吴土金指出，“人民币升值速度和境外货币压力、国内经济情况相关联。未来人民币升值速度，决定热钱的持续性。我们判断年底这种趋势会放缓�！薄肮兰平礁鲈卤冉厦飨�，年底前后，国内经济增速和出口均会回落，人民币升值放缓，甚至小幅度贬值或横盘，此时热钱效应会放缓�！� 南都记者梁永建

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