- 人民币或再踏升值之旅 A股何去何从(3)
人民币大幅升值概率小
长江证券高级分析师沈楠表示，相对于较大的外部压力，人民币内部升值压力并未到很迫切的程度。由于2005年汇改的一些目的并没达到，同时经济复苏的基础并不是非常稳定。相信今年内启动汇改从而导致人民币较大幅度升值的可能性不大，预计人民币年内仍将维持小幅波动。只要升值幅度不超过5%，都不会威胁经济增长。
东莞证券分析师余杰同样认为，短期人民币升值预期主要来自于海外施压等因素，内部动力并不足。首先，在经济增长三驾马车中投资减少、消费弹性弱情况下，出口的复苏并非爆发性，而是建立在去年低基数等条件上。一旦人民币升值幅度过大，或影响尚还脆弱的出口。其次在政策层面上，相信政府也不想轻易升值。最后，在希腊债务�；貊膊簧ⅲ吩�、英镑预期走弱情况下，估计政府也不想冒险盯住一篮子货币。
国海证券宏观研究组表示，未来人民币升值与否将取决于两点。首先，出口数据能否持续复苏。其次，国际油价能否升至每桶100美元。一旦油价冲高，将导致输入型通胀，人民币届时升值压力将较大。
银河证券指出，按人民币汇率改革原则，升值可能有四种走势，一是放弃盯住美元改参考货币篮子，二是两年内选择合适时机分阶段固定幅度升值，三是从现在开始缓慢升值，四是一次性大幅升值5%~8%且到2011年底保持汇率不变。据调查，多家券商倾向于第一种升值方案。
中信建投指出，日、德的本币升值经验表明，必须以国内货币政策为主，不能以汇率政策左右货币政策，特别对于中国这样一个大国而言，对外目标任何时候都要让位于对内经济目标。
关键看经济增长预期
5年前，当中国启动汇改后，A股摇身一变成了“疯�！薄Ｈ缃裰靥峄懵驶�，人民币如果再次进入升值通道，A股会否走牛？
国海证券人士坦言，一旦升值成真，A股短期肯定将面临较大影响。不过这种影响可能是两方面的，且决定因素是经济增长预期。若经济增长仍面临不确定性，同时市场又存在紧缩预期，A股将面临较大的波动。这种波动可能向上，也可能向下。但若届时经济增长预期良性，人民币升值无疑将有利于海外资金进入，并分享中国经济成长。最终A股很可能被再次推高。目前而言，由于经济环境和2005年汇改时大相径庭，短期很难重现当时牛市盛景。
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