上周，国内农产品期货追随外盘出现了反弹，国内期铜表现继续弱于外盘。而另外一个受美元强弱影响的重要品种黄金，相较于原油，虽近期也有小幅反弹，但远未回到前期高点。而国内黄金期货追随外盘反弹，0806主力合约较前周上涨1.09%，报收204.56元/克，但从日内走势来看，期金价格依然多数以开盘震荡走低为主，弱于外盘。

　　国内黄金期货价格走势弱于外盘的一个重要原因在于国际主要金价为美元金价，国内黄金期货为人民币金价。自国内汇改后，国内人民币兑美元的升值预期，以及实际的升值趋势都使得国内人民币金价走势弱于美元金价。以COMEX期金指数为例，2008年2月19日至3月17日黄金期货价格创新高阶段，其涨幅接近10%，而国内黄金期货同期上涨仅仅约5%，差异十分明显。而3月中下旬至4月初，国际金价大幅度回落，COMEX期金指数下跌约12%。国内回落幅度达到15%，大于外盘，差异较明显。

　　根据对上市后国内黄金期货价格和国内外相关金价走势的统计分析，其与国内现货黄金价格、美COMEX期金、伦敦现金价均有较高的正相关性。由于目前黄金价格主要的定价依然以国际市场为主，因此，参与国内黄金期货，在趋势方面依然需关注国际金价走势，而在趋势的背景下需进一步关注国内期货金价和现货金价合理的价差，和人民币兑美元的运行情况，从而制订合理、具体细化的操作策略。

　　□余宏斌(光大期货研发中心)