一周操作指南:A股再度回落机会仍需等待

2008年10月20日 10:29 来源：南方日报

　　【行情回顾】

　　全球股市剧烈波动

　　广州证券袁季:在经历“飞流直下三千尺”的大暴跌之后,本周海外股市呈现“蹦极跳”的走势,据统计,美股波动性达到史上最高水平,美股大起大落的表现引发了全球股市的剧烈波动,欧洲股市波动率指标也创出历史高点。以标普500指数为例,受金融大救援计划的刺激,13日暴涨11.58%,并创出历史上最大单日绝对涨幅,之后披露的经济数据令市场再度忧虑,15日暴跌9.03%,为十一年来最大单日跌幅。

　　A股上周再度回落,上证指数周跌幅为3.49%,但并未创出调整新低,深证成指周跌幅2.75%,已创新低,深证综指大跌5.06%,也创出新低。上证指数之所以尚能维持相对强势,一方面在于众多投资者将1800点视为政策底,杀跌动力有限,另一方面在于权重股走势偏强,尤其是央企增持板块发挥了积极作用。

　　【背景分析】

　　业绩表现依然有压力

　　万联证券尤晓光:美国日前公布的社会商品零售额创下新低,表明美国人因为金融�；谋淞死础按笫执蠼拧被ㄇ南肮撸煌�,美国的失业率创下了新高,表明实体经济不景气,企业开工率不足。美国的金融�；丫飨缘赜跋斓搅耸堤寰�,作为经济晴雨表的股市,下跌也是在所难免的。但是,我们认为,由于各国政府积极介入,随着资金的逐步进入,市场的流动性有望得到改善,市场的恐慌预期在不久的将来有望告一段落。市场由金融海啸所引发的非理性波动,将有望逐步得到平息。

　　经过一年来的大幅下跌,时至今日,A股市场整体的市盈率已经跌至15倍,居于历史低位,目前A股市场对投资者的吸引力逐步得到体现。但是在整体经济增速放缓背景下,上市公司的业绩表现预期将面临较大压力。依靠“高成长”所带来的“高估值”,在未来一年将受到考验。在此背景下,未来一年A股市场的估值水平,预期仍会维持在20倍附近波动。而业绩增速回落将使得股价上涨缺乏足够的动力。因此,我们预期,未来A股更多将表现为居于估值合理态势下的动态平衡,市场重现前两年单边上涨行情的可能性不大。

　　英大证券李大霄:一年前银行股受到空前的追捧,存银行不如买银行的观点深入人心的时候,我提出的观点“过度追捧银行股风险凸现”受到批评,而航空股在不可思议的价位上,提出的“过度追捧航空股风险凸现”也不被认同,在大家纷纷摩拳擦掌出海的时候,“现在投资QDII就一定赚钱?”好像也不合时宜。熊市当中,看空似乎都不中听,被套牢的投资者总喜欢听到看多的声音,但是结果却是更痛苦的损失。在我看来,回到一年后的今天,虽然风险已经大幅释放,但我判断市场调整仍然没有结束,依然不敢轻言唱多。

　　【操作建议】

　　交易机会仍需等待

　　袁季:仅从技术面看,由于上证指数回落幅度偏大,第二波反弹的预期已向下修正,而且,深市主要指数创新低对人气将构成负面影响,一旦16日低点被击穿,1802点将遭受严峻考验。消息方面,除了需继续关注海外市场之外,应密切留意即将发布的前三季度GDP、CPI等经济数据以及可能出台的后续政策影响。对于后市,维持上周观点:“对于后市,投资者不应过度悲观,事实上,悲观不仅无济于事,还会影响判断力,但市场底部的构造需要更多的时间,对此应有充分的心理准备�！�

　　尤晓光:未来A股市场走出强势反转行情仍缺乏足够的条件和基础,但所面临的阶段性机会将相当明显。宏观调控政策放松,使得诸如金融服务、房地产等受政策影响敏感的个股,有望面临阶段性投资机会。而上游资源产品价格回落,使得下游行业所面临的成本压力大大减缓,诸如专业机械、电力设备、铁路建设等需求有望保持稳定、成本压力降低的行业,在未来一段时期,也有较好的交易性机会。(记者贾肖明)

【编辑:位宇祥】

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