利好不断,下跌不休。

　　批新基金、减印花税、规范大小非减持、限制巨额再融资、控制新股发行……很多投资者很难理解为何在管理层不遗余力救市、权威媒体反复高唱树立信心的时候,股市除了偶尔的脉冲行情,却依然继续其探底之旅。在反复的折磨之后,市场的未来似乎越来越渺茫。

　　为何会出现对利好麻木的情况?实际上,牛市利空当利好,熊市利好变利空,在A股历史上并不鲜见。2005年股改前后,管理层也曾出台一系列利好,但是也拦不住股市跌破1000点。原因在于几个方面:首先,由于熊市思维困扰,长线资金不敢入场,每次利好反而成为减仓或者短线资金套利的工具；其次,不少利好是制度性建设方面的改善,如分红挂钩再融资方面,功在远期,利好效应的体现是逐渐的过程；另外,对于利好要进行区别,笔者就认为盲目去干扰大小非减持预期反而会适得其反,利用权威媒体不断唱高调是画饼充饥,于事无补。

　　笔者认为,目前脆弱的股市需要“标本兼治”。当务之急是需要扎扎实实的利好来“救心”,相对于之前的众多举措来看,市场对于取消红利税的意见非常统一,为什么?因为这是扎扎实实地让利于民,增加了市场上的活水。同时,市场迫切期待的印花税减半征收、引入平准基金等这些实实在在的利好,虽然之前降低印花税没有扭转乾坤,但是反弹的力度最大,对市场信心刺激最强就是佐证。

　　另外,政策的推出应该有章法,对市场的盲目试探可能适得其反。对于大小非减持的干预就是一个例子,上周一证监会抛出“二次发售”试探市场,结果反而引起已解禁股“夺路而逃”。笔者建言,对于大小非的问题,管理层在拿出一整套“组合拳”之前,不应过多的发表言论。

　　最后,救市必须要治本,不能再回到老路上去。什么是真正的救市?指数回到6000点让所有人解套是否救是救市的成功?股改解决了股权分置的难题,但是我们也遗憾地发现,不少上市公司并没有走到以股民利益为上的正途上。经济必然有周期,在成熟市场,经济低迷期上市公司回购、分红、实施并购是惯例,有利于将长期资金留在场内,维持公司的吸引力。对于政策的制定者来说,股改不应仅仅是通过对价来使得大小非获得流通权,更关键的是通过配套措施把股改后的制度性改善效应充分发挥出来,把上市公司经营目标引向正途,才能使股市长治久安。加大对老鼠仓处罚力度、鼓励大股东增持、上市公司回购、加大分红力度,我们也期待这些利好会在未来充分发酵,帮助A股完成从新兴市场到成熟市场的华丽转身。(贾肖明)