“翻红，还是翻红！”连续翻红暴涨一周后，被称为“股市绞肉机”的南航权证JTP1(580989)本周还会上演末路狂奔，将涨停进行到底吗？随着6月20日行权日的临近，一场游资与券商之间的多空逼夺战开始显现意想不到的格局。

　　“绞肉机”屡现暴涨神话

　　过去一周内，在大量买盘的热捧之下，“绞肉机”从最低0.319元上涨至最高0.89元，五天狂涨180%，截至上周五收盘，“绞肉机”狂飙45.3%，换手率竟高达282.73%。上周五，在南航认沽涨幅超过30%后，上交所对其进行临时停牌，但其复牌后加速上扬，收盘前触及最高0.89元，终盘报收0.866元。

　　券商的大规模注销，成为南航认沽的上涨引擎。上交所公布的数据显示，仅上周五当天，包括华泰证券、宏源证券、海通证券在内6家券商注销了14.3亿份南航认沽。从5月17日至5月30日，近20家券商先后注销了75.31亿份创设的南航认沽权证，创设剩余数量下降至33亿份，加上原始发行的14亿份，目前南航认沽的总流通盘为47亿份，相当于其流通盘最大时的三分之一强。

　　26家券商吸金150多亿元

　　2007年6月21日上市的南航认沽以两日暴涨17.4倍引得多方关注。上市当日，南航认沽就暴涨10.7倍，次日再下一城继续点燃暴涨行情，连续两日南航认沽以收盘1.547元，暴涨了17.4倍。如此凌厉的涨势自然引起机构关注，更有机构分析师表示，南航认沽的合理投机价格在2元左右。2007年6月26日，券商创设陆续登场，包括长江、海通、中信等18家券商纷纷加入南航认沽权证创设阵营。这使得最初只有14亿份的南航认沽最终成为128亿的“航母”。而南航认沽也创纪录地达到2.603元，自此，南航认沽一路疲软，大批持有“南权沽沽”的散户悲壮地成为高岗留守人士。

　　不少券商在大量创设“南权沽沽”时赚得盆满钵满，有数据显示，一年内共有26家券商创设123.48亿份“南权沽沽”，截至今年3月，26家券商在“南权沽沽”上合计吸金150多亿元。

　　游资逼走券商？

　　南航认沽上市之初公告称，其行权价格为7.43元，初始行权比例为2：1，每2份认沽权证可向南航集团出售1股南航股份正股。由于南航权证是现金结算，券商每创投一份南航权证都要交3.715元的履约金，以海通证券创设了8.2亿份南航认沽为例，其须交付的履约金为30.463亿元现金。

　　对于多家券商大量注销“南权沽沽”，坊间对此的猜测有三种声音。一为行权日临近前的末路狂炒；二是对于这到期就是废纸一张的“南权沽沽”，券商担忧主力会打压南航正股股价，使得投资者最终行权而遭受巨额损失，从而落袋为安；三是一旦监管层对“南权沽沽”暂停交易，券商将面临资金成本高、风险加剧等不可控难题。

　　南航认沽的最后交易日为6月13日，从6月16日，“南权沽沽”停止交易，直至6月20日到期行权。其正股上周收盘价在10.68元，一种观点认为，在为期三周的15个交易日中，尤其后五个交易日，一旦南方航空股价跌破7.43元，券商根本无“招架之力”，只能眼睁睁看着履约金打水漂。种种因素纠缠交错，令一向吸金凌厉的券商最终选择及时了结，落袋为安。(杨青 王悦欣 何柳)