央企重组最后冲刺 "减量"更要"增质"

2010年08月04日 13:21　来源：金融时报　

　　分析人士认为，在金融�；寤飨�，中国产业集中度不高带来了无序竞争、产能过剩、资源受制于人等严重问题。通过并购重组可以提高产业集中度，形成规模经营；通过促使产业整合产生协同效应，实现资源的最优配置，推动国有资产的进一步集中优化，增强产业核心竞争力。

　　国资委主任李荣融关于“今年央企至少减少25家”的言论点燃了市场对央企重组盛宴的期待。李荣融在日前召开的中央企业负责人会议上指出，要以组建国新资产管理公司为契机，加快中央企业重组和调整步伐，今年内把中央企业调整到100家以内。而据业内人士透露，被誉为“中投二号”的国新资产管理公司将在8月份挂牌。

　　业内专家表示，即将成立的“中投二号”将成为央企整合加速的标志性事件，而专业的资产运营公司对于央企整合的进程将起到极为正面的推动作用。按照国资委的要求到2010年底中央企业将调整重组至80~100家，但截至目前，我国央企数量仍有约125家，也就是说在年内余下的5个月内，至少有25家央企会被卷入重组整合的大潮中。

　　金元证券策略分析师徐传豹接受记者采访时表示，在过去的几年间，国资委倾注了大量精力实施企业重组，将央企数量从国资委成立时的196家压缩到目前的125家，但仍与预定目标户数相去甚远。今年以来，在结构调整、政策推进、考核压力等多重因素作用下，整合的力度和压力均超过往年。据业内人士透露，“中投二号”的主要职责是加快央企整合和调整国资产业布局，将纳入一些规模较小、微利、效益差，应退出市场的央企。

　　今年以来，为配合央企整合目标的顺利完成，国家相继出台了一系列政策加快推进了这一进程。2010年2月24日国资委发布《关于中央企业国有产权协议转让有关事项的通知》，极大地提高了央企整合的效率。6月30日召开的国务院常务会议在研究部署促进企业兼并重组时明确提出，要消除企业兼并重组的制度障碍，加强对企业兼并重组的引导和政策扶持，中央将设立专项资金支持中央企业兼并重组，支持兼并重组企业技术改造和产品结构调整。

　　宏源证券高级分析师何一峰接受本报记者采访时也认为，在当前国务院抑制产能过剩、加快产业结构调整和经济增长方式转变的重要时期，驱使央企重组步伐必须加快。去年以来，伴随着我国一系列经济刺激政策措施的实施，部分产业经济结构调整进展不快，一些行业产能过剩、重复建设问题仍非常突出，部分行业甚至出现了严重的产能过剩和结构失衡。自2007年12月5日国资委发布《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》后，拉开了央企资产注入、整体上市的序幕，此后，在政策等多方面因素的推动下，以产业整合为主导的央企兼并重组活动不断升温，成为资本市场一道独特的风景。最近一年以来，中央企业的整合速度明显加快，今年上半年，有4组8家中央企业实施了重组，企业户数由去年的129家调整到125家。但同时，一些行业产业集中度低、自主创新能力不强、市场竞争力较弱等问题仍然突出。

　　银河证券分析师认为，在金融�；寤飨�，中国产业集中度不高带来了无序竞争、产能过剩、资源受制于人等严重问题。通过并购重组可以提高产业集中度，形成规模经营；通过促使产业整合产生协同效应，实现资源的最优配置，推动国有资产的进一步集中优化，增强产业核心竞争力，进一步巩固和发展企稳向好的经济形势。清华大学世界经济研究中心主任李稻葵在接受记者采访时也强调，继续推进央企行业并购重组，一方面可以使那些实力弱小甚至面临破产的企业被实力强大的央企并购，实现资源的合理配置；另一方面，实力强劲的企业通过并购重组能进一步增强自身的竞争实力，从而打造更具有竞争力的国际型企业。

　　“随着整合大限的临近，2010年注定将成为国资整合年�！毙齑硎�，在全流通背景下上市公司股东已经具有了将上市公司做大做强的动力。资料显示，下半年以来，央企整合进程已然提速，7月31日，华润集团旗下东阿阿胶、华润三九和北药旗下的万东医疗、双鹤药业同时发布公告，华润医药集团和北药集团的医药类资产将被纳入一家合资公司，拉开了两大集团整合的序幕。当天，航空动力宣布继续停牌。此前，航空动力因重大资产重组停牌，引发了市场对于中航系重组的预期。此外，中国一汽轿车和一汽夏利也同时公告，一汽集团拟进行主业重组改制，发起设立股份有限公司。

　　从央企重组并购的运作模式来看，资本市场一直是其实现既定目标的重要平台。自央企重组整合以来，“麻雀变凤凰”的重组神话，就如情节惊险的大戏，在A股市场上不断上演。业内市场人士表示，以央企这些国字号为主角的重组大戏，注定将成为今后资本市场最吸引资金和眼球的“大片”。而哪些行业和公司会出现更多的“故事”呢。东方证券策略分析师认为，根据国资委规划，中央企业的国有资本将向军工、电力、石油石化、电信、煤炭、航空、航运七大行业以及装备制造、汽车、电子信息、建筑等行业的重要骨干企业集中，以保持国有经济在这些领域的绝对控制力，未来整合具有很强的确定性。目前石油石化、电力、航运、电信等行业的整合已经基本完成，作为七大行业最具投资机会的领域，军工行业的整合势在必行。渤海证券策略分析师王智勇表示，截至目前，在125家央企中，考核排名靠后的央企分为科研院所与咨询顾问公司、商贸流通性企业、主业边缘化的央企、产业链的相关配套性企业和经营业绩困难的央企等五大类。

　　目前，仅有5个月时间来完成央企减至100家以内的目标，业内人士表示，在国资委强有力的行政命令下，完成任务的难度并不大。问题的关键是最后的结果如何，企业的资产经营效率和资本收益率这些指标是否会得到提高。徐传豹认为，央企的调整重组绝不是单纯减少企业户数的概念，而要注重企业重组的质量，在实施并购重组要坚持战略导向、重视重组后整合、审慎从事海外并购。

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　　“中投2号”将于近期挂牌央企重组调整步伐将加快

　　据媒体报道，“中投2号”在经历了几年的准备后，将在近期“破茧而出”。国资委负责人日前透露，国新资产管理公司的准备工作已经基本完成，近期将要公开亮相，以此为契机，央企的重组和调整步伐也将加快。

　　据介绍，被称为“中投2号”的这家即将成立的资产管理公司规格不低，之所以筹备这么长时间，是为了让公司有更好的起点。据介绍，成立国新公司，就是为了稳妥推进央企兼并重组。

　　国新资产管理公司挂牌成立后，将成为国资委的第三家国有资产经营平台。记者高国华

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