经济界和证券界人士评说国有股减持正式叫停

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经济界和证券界人士评说国有股减持正式叫停

2002年06月24日 09:10

　　国务院停止通过国内证券市场减持国有股的决定公布后，本报记者在第一时间采访了国内部分经济学家和证券界人士。

　　社科院金融研究中心副主任王国刚认为，停止通过国内证券市场减持国有股的做法是政府一种必然的选择。因为国有股减持是一项非常复杂的工程。过去我们在这方面的研究、探讨都不够深入，因此出台的政策太简单。当意识到这些后，又企图用技术性的方法去解决，但事实上，国有股减持的问题并不是用技术方法就可以解决的。此次停止减持国有股的做法是正视了现实。

　　但王国刚强调，停止通过国内证券市场减持国有股只能视为政策面上停止减持国有股，并不意味着对国有股减持研究的停止，也不意味着从此国有股就不再减持。因为国有股的减持也是一种必然，是迟早的事儿。

　　王国刚对“全国社会保障基金没有必要通过国内证券市场减持套现来筹集资金”感到非常欣慰。他告诉记者，这是一件好事。王国刚再次向记者重申了他对国有股减持目的的看法，他说，国有股减持的目的是解决国有股一股独大以及一系列的在原有机制下难以改变的运行机制。

　　另一方面，是由国有股问题导致的股市的不正常，国有股减持绝对不能与社�；鸸夜�。

　　北大经济学院副院长胡坚认为，停止通过国内证券市场减持国有股是搬掉了一直以来压在股民心中的大石头。胡坚说，国有股是否减持以及怎么样减持的消息一直影响着股市的走势，也是造成股市动荡一个主要消息。而且中国的股市与中国现实的经济发展严重不配套，我国四五月的经济数据成长不错，但是股市却一直呈现低迷的状态。其实，过去我们一直认为国有股一定要通过股市进行减持，但事实上可以有许多变通的办法，此次将国有股划给社�；鸩僮骶褪羌醭值囊恢址椒�，而且我们以后还可以继续采用一些灵活的方式来处理国有股的问题。比如，可以采取个案处理的办法，针对每个企业具体的情况采用不同的减持方式；此外，将国有股直接出售给战略投资者、机构投资者也不失为一种国有股减持的方式。但是，胡坚同时提醒，虽然停止国有股减持对股市是一个利好，但股市是否会从此涨上去还要再看，因为近年来政策左右市场的因素太大，投资者还会心存一点疑虑。

　　经济学家韩志国认为，出现这个政策和目前股市的下跌有直接关系。它一方面符合市场呼声。另一方面也为国有股的流通带来新的难题。因为，我国上市公司中存在的股权分割现象迟早是要解决的。

　　从目前来看，原有的减持方案并不成熟，政府出面叫停是对的，问题是下一步该怎么做？

　　长期以来，我国国有股部分上市，造成市场的不统一，市盈率的畸形，这对证券市场的长期发展是不利的。要解决这个问题，只能从产权革命的角度来考虑，而不能从筹资角度来看和要求。从去年6月12日以来，国有股减持一直是从筹资角度来实施和运行的，使市场承受了很大压力。

　　从产权革命的角度来看，如果国有股不实现全流通，那么，上市公司只能是换汤不换药，只能是准国有的，而不是完全市场化运作的公司。

　　对于国有股减持，准确地说应该是国有非流通股流通的问题，应该探索一条既符合市场预期又能够彻底解决的途径。

　　但是，这次“叫�！蔽院蟮脑俣绕舳粝铝艘跤�。何时能够再次启动已成为悬念。

　　韩志国认为，未来国有股的减持会按净资产收益率采用内部转让的方式在一级或一级半市场来进行。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求接受本报记者采访时表示，对国内上市公司停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定是一项正确选择。

　　吴晓求说，国有股减持是涉及到我国资本市场架构的重大问题，方向是正确的，但现在资本市场条件尚不成熟，还无法承受这一举措。他十分赞成停止通过国内证券市场减持国有股，因为关于国有股减持，还没有合适的方案。

　　吴晓求认为停止通过国内证券市场减持国有股是重大利好消息。他说，国有股减持是造成股市长期低迷的重要原因，国有股减持的第一方案和第二方案都严重损害了证券市场的公平原则。此前他多次在演讲中提到高价套现下的国有股减持是中国股市蕴藏的五大�；�。此外，他说，停止通过国内证券市场减持国有股并不会影响社会保障资金，因为两者之间并没有必然的联系。

　　资本运营专家赵炳贤接受记者电话采访时说，国务院的决定使二级市场投资者信心得到增强。但是还要注意证券市场其它风险。他认为证券市场有三把剑是在投资者头上。一把剑是国有股减持，现在看来这把剑的风险已经得到释放。二把剑是扩容速度不断加快，扩容的风险也要提防。三把剑是上市公司本身质量问题。

　　北京证券研发中心总经理吕立新认为，在证券市场停止国有股减持是股市最大的利好。首先，这是一种带有永久性质的停止，而不是暂停。说明国有股减持没有必要到股市上去筹集社�；�。其次，以后即使要减持国有股也是在场外进行，不会对二级市场造成资金分流。目前宏观面一片利多，对股市造成较大杀伤力的主要是新股扩容。监管虽然较严，但从长远看是好事。预计明天大盘会全线涨停。大盘会高开70-80个点，然后很快封涨停。这种爆发式行情会持续2-3天，然后会有一个回调。如果不封涨停，有人会一路加仓直至涨停，也有一些人会出逃，不再入市。总之，这是股市最根本的利好。

　　银河证券研究所的唐震斌认为，自从去年6月以来，投资者饱受煎熬，今天这个消息解除了人们心理上的一个负担，有了一马平川的感觉。前一段时间大量的场外资金不敢进场，主要是没有信心。8万多亿居民储蓄和企业资金，非�？碛�，政策重大利好给场外资金入市吃了一颗定心丸。市场出现了反转。估计明日会重现去年10月23日暂停国有股减持大盘全线涨停的情景。这种井喷式行情�？赡芑岢中柑�。有希望冲击2000点。下半年应该有一拨较好的行情回报投资者。

　　华夏证券研究所高级分析师李森认为，短期来看对市场是重大利好。近来，股市低迷的主要原因一是国有股减持，二是新股增发。这个消息解除了大家的一块心病。一方面恢复信心，另一方面缓解了二级市场的资金。目前市场点位较低，事实上增发也已经放缓。证监会提高增发门槛、停止受理新的增发。国有股减持停止的出台，减轻了股市的很大压力，是市场的直接推动力。上周市场带量反弹，实际上就是这个消息的传闻。经过去年到现在的调整，时间也已一年，空间也较大，这次很可能引发较大行情。在消息面上，目前发的新股盘子不太大，利好出来后，是否有几十亿大盘股发行的可能？市场成交量能否持续？从长远看，“把部分国有股划拨给全国社会保障基金，这部分划拨的国有股不在证券市场上减持套现。全国社会保障基金可以在需要时，通过分红、向战略投资者协议转让等形式来充实社保资金”的说法可能牵扯到下一步证券市场全流通的问题�！白谩备�，是外资，还是民企，只要全流通，在一定程度上还会制约股市的发展。另一部分是否通过别的方法来转化。这也是一种担忧。(中华工商时报6月24日消息）